比特币遇「3 大逆风」袭击！Galaxy 大砍年底目标价至 12 万美元

比特币本周稍早跌破 10 万美元心理大关，促使加密资产管理公司 Galaxy Digital 大砍比特币年底目标价，从原先的 18.5 万美元大幅下调至 12 万美元。研究团队指出，比特币正迈入由机构资金主导、波动趋缓的「成熟阶段」，市场结构正发生深刻转变。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 指出，虽然比特币长期前景「结构上依然坚实」，但今年市场特征已转变为：巨鲸大户集体倒货、 ETF 驱动的机构吸筹，以及散户参与度持续衰退。他表示：

如果比特币能守住 10 万美元这道关卡，这波持续近 3 年的牛市结构将保持完好，只是未来涨势不再像过去般凶猛。

Galaxy Digital 这次下修目标价，正值比特币经历了今年最剧烈的回调之一，从 10.7 万美元崩跌至 9.9 万美元，导致超过 20 亿美元的高杠杆部位遭血洗。根据 CoinGecko 行情数据，比特币今（6）日已收复部分失土，回升至 10.2 万美元上方。

500 亿美元史诗级换手：巨鲸倒货，机构承接

分析师普遍认为，目前市场依然「脆弱」，ETF 资金持续失血、流动性日渐枯竭，以及长期持币者卖压再度涌现，都对市场情绪造成打击。

Galaxy Digital 提到，今年加密货币市场见证了「史诗级筹码换手」—— 约有 47 万枚比特币（价值 500 亿美元）从沉睡多年的「长线钱包」中流出，早期持币者正趁著机构强劲的需求大举抛售。

Galaxy Digital 表示，虽然这代表比特币供应的「机构化时代」正式展开，却也因为这些筹码在关键价位形成「反压带」，市场涨势更容易受阻。

资金涌向 AI 、黄金，比特币沦为配角

除了结构性变动外，Galaxy Digital 指出，比特币今年的表现也受到「资金轮动」的明显限制，市场资金今年更偏好涌入两大投资叙事：人工智慧（AI）和黄金。

AI 基础设施和「超大规模资料中心（Hyperscaler）」的热潮，吸引了创纪录的资金流入；同时，黄金作为「地缘政治避险工具」的属性再度成为焦点，也吸纳了本可能流入比特币的避险需求。

Alex Thorn 提到，在流动性充裕的环境中，「市场的注意力是有限的」，今年市场的热门交易并不在比特币，而是 AI 与美股 7 巨头（Magnificent Seven）。

分析师多空交战

市场信心目前仍受 10 月 10 日那场「杠杆大屠杀」（当时抹去了 35% 的未平仓合约）所压抑。

K33 Research 分析师 Vetle Lunde 形容，在恐惧情绪与长线持有者卖压的双重打击下，比特币正处于暴跌后的「关键转折点」，但他仍乐观预期，一旦风险偏好回归，卖压有望缓解，市场仍有机会重拾升势。

相较之下，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 则更为保守。他警告，若 10 万美元的支撑位最终失守，比特币在未来一到两个月内，恐将下探 7.2 万美元，理由是自 10 月清算事件以来，「现货需求持续萎缩」且「ETF 资金持续外流」。