美参院民主党抛出加密货币市场监管架构，为两党协商定调

美国参议院民主党 9 月 9 日端出至今最详尽的加密货币市场监管框架，涵盖 7 大优先事项，试图为长期停滞的市场结构立法开辟新局。同时，这项框架也为即将登场的跨党派协商奠定基础，却也在道德操守与执法力道等议题上，划下了更清晰的政治红线。

由 Ruben Gallego 、 Mark Warner 、 Kirsten Gillibrand 与 Cory Booker 等 12 位民主党籍参议员组成的小组认为，加密货币市场规模近 4 兆美元、数百万美国人参与，不容再处于监管真空的灰色地带。他们提出的监管蓝图强调投资人保护、填补监管漏洞，以及限制「川普家族涉足加密货币事业所衍生的利益冲突与贪腐疑虑」。

「数位资产技术有潜力开创新商业模式、推动美国创新。然而，关于数位资产在美国监管框架中定位的种种疑问，已经同时扼杀了创新并损害了消费者保护，」参议员们在声明中写道，并将他们的提案定位为兼顾「推动创新」与「维护市场信任」的解方。

重新划分 CFTC 、 SEC 权责

这项框架的核心内容包括：授权美国商品期货交易委员会（CFTC）管辖非证券型代币的现货市场，并建立一套机制，以界定某个数位资产是否应被归类为「证券」，从而落入美国证管会（SEC）的管辖范围。

此外，该框架也要求代币发行方揭露资讯、针对交易所与托管机构制定加密专属的营运规范，并设下严格的反操纵与消费者保护标准。

框架同时主张，凡是服务美国用户的数位资产平台，都必须依《银行保密法（Bank Secrecy Act）》向金融犯罪稽查局（FinCEN）登记为金融机构，这将使交易所、托管机构和其他中介机构进一步受到《银行保密法》、反洗钱规则和制裁执法的约束。

至于被视为洗钱与非法金融活动温床的 DeFi，民主党人则主张应建立新的监管工具防范滥用，但是否会要求去中心化协议的底层开发团队进行注册，则尚未明朗。这点与共和党立场截然不同，后者在其草案中明确保护 DeFi 开发者不受注册义务约束。

值得注意的是，框架还要求禁止稳定币发行方直接或间接（透过关联公司）支付任何形式的利息或收益。即便在川普总统近期签署生效的《GENIUS 法案》后，这类非直接的奖励计划依然盛行。

川普家族涉足币圈惹争议　道德条款引爆政治火花

这项框架中最具政治烟硝味的部分，无疑是针对政府官员的「道德条款」。

框架禁止民选官员及其家属在任职期间，发起任何加密货币项目或从中获利，并强制要求他们揭露持有的相关资产。

民主党人更严厉指控，川普总统「已转向利用数位资产项目来中饱私囊，他滥用职权的腐败程度在现代史上前所未见」，严重动摇了整个数位资产产业的公信力。

为防监管机构沦为政党工具，民主党人也要求增加监管预算，并确保监管规则制定过程有两党参与，不得由单方垄断。

两党攻防白热化

民主党的提案，正逢共和党推动的《数位资产市场明晰法案（Clarity Act）》呼之欲出。该法案已于 7 月在众议院以 294 比 134 高票通过，并送交参议院审议。

《Clarity Act》同样聚焦如何界定代币分类、划分监管归属以及简化合规途径，但在 DeFi 监管与道德条款方面明显与民主党存在分歧。

随著双方皆已亮出底牌，参议院银行委员会的两党协商预计将在未来几周内急速升温。美国究竟能否在历经多年的立法僵局后，成功建立一套全面的加密货币市场规则，将取决于两党能否在立法时程、道德红线与 DeFi 监管等关键议题上，找到妥协的空间。