美国加密货币立法「第 2 张拼图」：众议院提出《数位资产市场明确法案》

美国推动加密货币监管的脚步再度向前迈进。众议院共和党领袖日前正式提出新版数位资产法案，力图为美国加密货币市场建立明确的监管框架，回应业界多年来对「有法可依、有规可循」的殷切期待。

这项新法案名为《数位资产市场明确法案（Digital Asset Market Clarity Act）》，是上届国会会期提出 《21 世纪金融创新与技术法案（FIT21）》的后继版本，由众议院金融服务委员会、众议院农业委员会的共和党资深议员推动。

虽然市场普遍认为，稳定币法案最有机会率先完成立法，但《数位资产市场明确法案》的重磅回归，也代表国会正朝向另一项更重要、更复杂的监管蓝图再度启航。南达科他州共和党众议员 Dusty Johnson 在法案提出时声明表示：「美国应该成为全球数位资产市场的领导者，但如果没有明确的监管架构，我们无法达成。」Dusty Johnson 率领聚焦于数位资产的农业次委员会。

CFTC 将主导数位商品监管，设立新注册实体制度

这份长达 236 页的「数位资产市场明确法案」，可能会是众院两党与参议院冗长协商的起点。

法案核心之一，是明确赋予商品交易委员会（CFTC）对「数位商品现金」、新型注册实体的管辖权。这类新设的注册实体，代表著目前依据美国监管当局思维的多数加密货币活动，其实都属于这个范畴。

这项立法将建立一套制度，让加密货币平台可以根据数位资产的性质，像是比特币、证券，或两者，选择向 CFTC 或证管会（SEC）注册。那些寻求向 CFTC 注册，作为数位商品交易所、经纪商或交易商营运的业者，则可在 CFTC 拟定相关规则期间获得暂时性注册资格。

遵循银行保密法监管、支付型稳定币并非证券

这项法案也要求加密货币平台须比照《银行保密法（Bank Secrecy Act）》下的金融机构受监管；但豁免特定去中心化金融（DeFi）营运与钱包提供商受到美国证管会（SEC）监管；禁止监管机构未来强迫托管公司将客户的资产保留在自身的资产负债表上。

此外，法案也进一步明订，支付型稳定币不属于「证券」，并将相关交易活动的监管权，交由已经监督该业者的现行主管机关负责。

合格数位资产托管人定义将由 CFTC 制定

《数位资产市场明确法案》还深入探讨了所谓的「合格数位资产托管者」，此前这一直是个争议点，当时 SEC 试图只允许少数受监管的托管人处理投资顾问客户的资产。新法规规定，合格托管者必须受到「某些联邦、州或外国监管机构的适当监督与规范」，而 CFTC 将被要求对这项标准给出定义。

DeFi 监管暂搁，先交由 3 大机关研究提报

至于 DeFi 的议题则被搁置，法案要求 SEC 、 CFTC 与财政部研究 DeFi 领域，并在一年内提交报告研议如何推动。此外，政府问责局（GAO）也会被要求撰写一份关于 DeFi 和 NFT 的报告。

在法律上路后，相关的监管机构将有一年时间来让数位资产市场明确法案的市场结构规定生效。这对复杂的金融监管而言是紧迫的时程，因为这类监管若要实施，通常要耗时超过一年、甚至数年，才能见到监管机构的工作人员完成规定撰写并寻求公共意见。例如 2010 年的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（Dodd-Frank Act of 2010）也有类似时程，但仍有多项法律条款尚未完成。

下周辩论稳定币法案，川普喊话 8 月前完成立法

参议院将在下周重返议会辩论稳定币法案。该法案已在多个程序性投票中获得两党支持，尽管部分民主党议员强烈质疑美国总统川普涉及加密货币产业存在利害关系，但这没有阻止立法的推动。然而，目前尚不清楚参议院通过的版本是否会与众议院最终版本的稳定币法案相符合，因此仍存在不确定性。

一些讨论议题依然是关于稳定币和市场结构法案是否应该合而为一，在国会进行单一的加密货币法案推动。川普屡屡呼吁两党在 8 月议会休会前，把法案交到他桌上等待签署。不过在华盛顿的许多加密货币产业人士都认为，这个目标太乐观了。

众议院相关委员会预定下周举行数位资产听证会，让成员有机会公开讨论立法细节。