警告「比特币牛市熄火」！CryptoQuant 创办人：链上指标全面转空

加密货币研究机构 CryptoQuant 创办人 Ki Young Ju 表示，「比特币牛市已画下句点」，由于市场资金流动性持续萎缩，展望未来 6 到 12 个月的行情表现，比特币可能会陷入横盘震荡，甚至面临回调压力。

Ki Young Ju 今（18）日稍早发文指出，目前链上数据全面亮红灯，所有指标都在释放熊市讯号 —— 新资金逐渐枯竭、大型持币者（巨鲸）开始低价抛售比特币，让市场笼罩在更浓厚的悲观氛围之中。

#Bitcoin bull cycle is over, expecting 6–12 months of bearish or sideways price action. pic.twitter.com/f80bnNhjy4

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) March 17, 2025

比特币上攻乏力，资金动能正在枯竭

比特币想要继续冲高，就必须要有新资金进场，但现在市场上「钱不够了」。当新资金不再进场，而巨鲸选择落袋为安，比特币的支撑力道势必受到严峻考验。这波回调，究竟是牛市的休息站，还是熊市的序幕？

Ki Young Ju 引述链上数据指出，比特币的已实现市值（Realized Cap）停滞不前，代表没有足够的新资金进场，市场正逐渐丧失活力。

他举例说明，贝莱德（BlackRock）的比特币现货 ETF 已连续 3 周遭遇资金流出，即便成交额逼近 10 万美元大关，比特币价格也依旧纹风不动，「如果接下来没有新的流动性来抵消卖压，这就是个熊市讯号」。

技术面警讯：比特币恐跌至 6.3 万美元？

CryptoQuant 的分析报告进一步指出，技术指标正释放「偏空讯号」，其中 MVRV Z-score 指标（衡量比特币市值与已实现价值之间的偏离程度）已经跌破 365 日移动均线。历史数据显示，当这项指标走弱，通常意味著市场可能迎来更大幅度的修正，甚至进入熊市。

此外，「7.5 万美元 ～  7.8 万美元区间」目前是关键支撑，一旦失守，比特币可能会进一步回测 6.3 万美元。

CryptoQuant 分析师认为，目前巨鲸买盘缩手、美国比特币现货 ETF 转为净卖方，这些因素都加剧了比特币的下行风险。

股市疲软、全球经济不确定性，压垮比特币的最后一根稻草？

CryptoQuant 的观点其他分析师的警告不谋而合。 LMAX Group 外汇策略师 Joel Kruger 以及 Coinbase Institutional 研究主管 David Duong 均认为，目前市场还有更大的变数—— 美股表现疲软、经济不确定性升高，可能会进一步打击投资人信心。

此外，随著地缘政治风险上升、通膨压力挥之不去，市场甚至开始担忧「停滞性通膨（Stagflation）」将来袭。如果全球经济动荡加剧，风险资产恐将遭受更大冲击，比特币恐怕也难以幸免。

目前预测市场 Polymarket 的交易数据显示，投资人对比特币的短期走势看法分歧：

• 51% 的交易者认为，比特币这周将持续在 8.1 万美元至 8.7 万美元之间震荡；
• 31% 的交易者则预测，比特币在 3 月底恐跌至 7.5 万美元。