美国比特币现货 ETF「大失血」，该担心吗？分析师：是健康成长的迹象

比特币价格近期大跌，正值美国 12 档比特币现货 ETF 出现大量资金净流出。从表面上来看，这或许是个令人担忧的迹象，但分析师认为，其实更有可能是健康成长的讯号。

《彭博社》资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示：「前进两步、后退一步，这就是许多 ETF 类别诞生和迈向成熟的方式。」

资金流动不可能永远都是直线上升的，因为 ETF 的主要服务对象是长期投资人、交易者。

根据 Farside Investors 的数据，自 8 月 27 日至 9 月 6 日，美国 12 档比特币现货 ETF 资金失血约 12 亿美元，连续 8 天遭遇撤资，创下自今年 1 月上市以来持续时间最长的一轮资金外流。

这 12 亿美元相当于这些基金总资产约 3% 。根据 Bianco Research 的数据，资金流出后，全美比特币现货 ETF 的资产总规模还有 460 亿美元。 Eric Balchunas 表示，如果资金流出规模要达到令人担心的地步，那么占比至少要达到 15% 至 20% 。

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* Total assets in all Spot BTC ETFs are now $46B.
* Down from its June leak of $62B.
* The $46B asset total is the lowest since February 12 pic.twitter.com/oPVknqvDr7

— Jim Bianco (@biancoresearch) September 8, 2024

ETF 发行商先前一直都能见到可观的现金流入他们的比特币基金。 Bianco Research 的数据显示，在这些基金展开交易的头 2 个月，ETF 的资金净流入总额达到 120 亿美元。

不过，Bianco Research 并不像 Eric Balchunas 那样看好这些基金，理由是，资金流入的步调已经放缓，因为在那之后的 6 个月仅有 40 亿美元资金流入，而过去 3 个月内流入的资金规模只有 10 亿美元。

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Daily flows are in the top panel, and cumulative flows are in the bottom panel.

* $12B inflows in the first 2 months
* $4B inflows over the next 6 months
* $1B inflows over the last 3 months
* $1B outflow over the last 8 days pic.twitter.com/A3e5tKhAJP

— Jim Bianco (@biancoresearch) September 8, 2024

Eric Balchunas 表示：「建立一个类别的关键，并不是要在景气好时吸入多巨额的资金，而是在于坏光景时期资金流出的限缩程度，而我已见到这些比特币 ETF 在坏景气时期表现良好。」

Eric Balchunas 指的是在 Mt. Gox 、德国政府大幅抛售之际的比特币表现。在这段期间，比特币 ETF 确实曾出现一些资金外流，但随后又迅速恢复资金流入。他指出：

ETF 在协助比特币走出深渊方面确实做得很好。他们在过去几个月来，曾好几次把比特币从水火之中拯救了出来。