轰「SpaceX 不值 1 兆美元」！《大卖空》本尊：曾考虑做空但下不了手

大卖空主角原型：曾想做空 SpaceX 但下不了手

马斯克旗下公司 SpaceX 挂牌上市短短数日，市值已达 2.66 兆美元，成为全球第五大企业。电影《大卖空》主角原型麦可·贝瑞（Michael Burry）对 SpaceX 虽坚持看衰立场，但也坦承：自己确实曾认真考虑过要做空 SpaceX，但下不了手。

贝瑞在昨日在 SubStack 上表示，他研究了数个看跌的选择权交易组合，其中包含 2026 年 12 月到期、履约价 100 美元的看跌期权，当时该合约价格约为 6.75 美元。这类较短期的合约确实让他非常心动，但经过评估后，他最终选择放弃所有放空部位。

即便贝瑞依然质疑 SpaceX 年营收不到 200 亿美元，无法支撑目前的庞大市值，但目前用来做空该股的选择权价格实在太过昂贵。

他表示，目前对 SpaceX 抱持既不放空也不做多的旁观态度，并期盼其股价能在 250 美元中段落入平稳，进而降低选择权的隐含波动率。

贝瑞曾看衰 SpaceX 不值 1 兆美元

在 SpaceX 上市前的 6 月上旬，贝瑞便于社群平台指出，这家公司的价值完全无法撑起 1 兆美元，更遑论 2 兆美元。

他表示，根据 SpaceX 先前递交的上市公开说明书，该公司在 2025 年虽取得 187 亿美元的营收，却因对 AI 的大量支出而面临 49 亿美元的净损失，形成亏损上市的情况，并认为其高估值主要是因为市场的狂热，而非基于基本面推估。

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华尔街知名大空头也表达了类似的疑虑。《路透社》之前报导，知名做空机构 Kynikos Associates 创办人 Jim Chanos 直言， SpaceX 的首次公开募股（IPO）狂热完全是建立在梦梦想与希望之上，其高达 1.75 兆美元的估值根本不切实际。

他分析，该公司的估值已达到营收的 90 倍，有明显高估的情况，而同样是马斯克旗下的特斯拉（Tesla），其估值倍数也只有 14 倍。

同样出现在《大卖空》电影的资深投资人原型 Steve Eisman 也警告，该公司的资本支出在第一季已暴增至营收的 215%，未来的成长过度依赖高成本的 AI 基础设施竞赛，目前的估值相当愚蠢。

选择权教父看好交易量，富邦砸 2 亿跨海认购

不过，市场上既然有看空的，那也会有看多的声音。

据《CNBC》报导，被誉为「选择权教父」的 Tom Sosnoff 表示，在 SpaceX 选择权上市首日的交易前 30 分钟内，交易量就突破了 30 万口，吸引超过 4 亿美元的权利金流入。

他预测，在市场高频交易公司达成波动率共识并稳定流动性后， SpaceX 的选择权交易量极有可能超越特斯拉与辉达（Nvidia），成为美股市场上最活跃的股票标的。

台湾的金融巨头也积极参与这场投资。据 《经济日报》报导，富邦金控董事长蔡明兴在股东会上证实，旗下富邦人寿已顺利参与 SpaceX 的 IPO 申购。富邦人寿最终实际获配 5 万股普通股，每股价格为 135 美元，交易总金额约为 675 万美元，换算新台币约 2 亿元。

蔡明兴对此表示，他非常看好马斯克将 AI 算力带向太空与月球的长远构想，这样能大幅降低地面的能源与散热成本，且该公司在可重复使用火箭技术上具备近 10 年的领先优势，是市场上极具独占性的特殊投资标的。