贝莱德再出招！全新比特币 ETF 亮相：主打「掩护性买权」策略月月领息

谁说比特币只能放著等增值？全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）周二宣布，正式推出全新的「iShares 比特币权利金收益 ETF（代号：BITA）」，让投资人在参与比特币行情的同时，还能透过「掩护性买权」策略，每月稳稳领取选择权权利金。

根据周二发布的官方声明，BITA 的运作机制是透过直接持有比特币现货，以及买进贝莱德自家的「iShares 比特币信托 ETF（代号：IBIT）」来进行布局。关键在于，BITA 会将手中约 25% 至 35% 的 IBIT 持仓，用来卖出买权（看涨选择权），借此赚取权利金，并将这些收益按月配发给投资人。

贝莱德数位资产负责人 Robert Mitchnick 指出：

我们有许多客户希望参与比特币市场，但同时也非常重视收益创造能力。 BITA 正是为了满足这种需求而推出，投资人既能保留比特币大部分的上涨获利空间，也能透过便捷的 ETF 架构获取潜在收益。

什么是掩护性买权？这是一种进可攻、退可守的选择权策略。简单来说，就是投资人一边持有资产，一边卖出该资产的「买权」来提前收租（赚取权利金）。在市场盘整或微幅上涨时，这笔权利金能有效提升整体报酬；然而，一旦遇到比特币狂飙的「超级大牛市」，由于必须履约以约定价格卖出，这部分资产的上涨获利空间就会受到限制。值得一提的是，当资产波动率越高，能赚取的权利金通常也越丰厚，但配息金额会随市场状况浮动。

官方公告指出，IBIT 的日均交易量达 37 亿美元，在所有选择权产品中排名前 1%，这为 BITA 执行选择权策略提供了绝佳的流动性深度。

有别于以太币、 Solana（SOL）能透过「质押」来产生被动收益，比特币的底层协议本身并不具备生息机制，这也让这类主打收益的 ETF 显得格外具吸引力。

事实上，这股「收益型比特币 ETF」的热潮已在华尔街快速蔓延，高盛（Goldman Sachs）也在今年 4 月递交了自家的比特币权利金收益 ETF 申请，同样采取部分掩护性买权的主动管理策略。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 先前预测，高盛这档会生息的比特币基金，有望在 7 月 1 日左右获准上市。

至于投资人最关心的费用问题，根据 BITA 最新修订的公开说明书（S-1 文件），这档基金将在那斯达克（Nasdaq）挂牌上市，管理费率订为 0.65% 。虽然这略高于 IBIT 的 0.25%，但对比市场上同类型的比特币收益型产品（如 Roundhill 的 YBTC 或 NEOS 的 BTCI），收费仍相对亲民。