拒放宽稳定币法规！欧洲央行：忧推高银行融资成本、削弱放贷能力

欧洲央行反对放宽稳定币监管

欧洲央行近日在赛普勒斯尼古西亚举行的欧盟财长与央行官员非正式会议中，公开反对放宽欧元稳定币监管规则。根据《路透社》报导，布鲁塞尔智库 Bruegel 提交政策提案，希望欧盟降低稳定币发行商的流动性要求，甚至允许部分业者取得欧洲央行资金支援，以协助欧元稳定币市场对抗美元稳定币的主导地位。

不过，欧洲央行总裁克莉丝蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）与多位央行官员对此表达强烈疑虑。他们认为，若大量资金从银行存款流向稳定币发行商，将提高银行融资成本，削弱银行放贷能力，同时降低欧洲央行对利率与货币政策的控制能力。

多位官员也反对让欧洲央行成为稳定币公司的「最后贷款人」。目前这类支援机制仍只提供给受监管银行体系，央行内部担心，一旦将稳定币纳入同等保护范围，可能扩大金融体系风险。

拉加德力推代币化存款与数位欧元

拉加德近期多次公开质疑欧元稳定币的必要性。她认为，虽然欧元稳定币可能增加欧元资产需求，但相关风险高於潜在收益，包括金融稳定、赎回压力与货币政策传导能力下降等问题。

相较于民间稳定币，欧洲央行更倾向推动「代币化银行存款」与数位欧元架构。拉加德近期便多次提及欧洲央行旗下 Pontes 与 Appia 计划，希望建立由央行货币支撑的代币化金融基础设施。

欧洲央行目前仍规划于 2029 年推出数位欧元，作为由央行担保、民间金融机构负责营运的支付工具。不过，欧洲银行产业对此同样态度保留，担心民众将存款转入数位欧元钱包，进一步冲击银行存款基础。

为了降低影响，欧盟目前讨论中的数位欧元方案，预计将设定个人持有上限约 3,000 欧元，希望避免资金大规模流出银行体系。

欧洲担忧「数位美元化」风险

Bruegel 在报告中警告，相较于美国 《GENIUS 法案》，欧盟 MiCA 法规对稳定币要求更严格，可能导致稳定币发行与交易活动流向海外，进一步加速「数位美元化」。

目前全球稳定币市场规模约达 3,000 亿美元，较前一年成长约三分之一。不过，欧元稳定币仅占整体供应量的 0.3% 。目前规模最大的欧元稳定币为 Circle 发行的 EURC，但全球排名仅落在前 20 名之外。

值得注意的是，虽然欧元稳定币规模偏小，但欧洲地区在 2025 年第四季的稳定币交易量，已占全球交易量的 38%，显示欧洲市场对链上支付与稳定币需求并不低。

不过，多位欧洲央行官员在会议中淡化「数位美元化」风险，部分官员甚至主张限制稳定币在欧洲境内的大规模赎回，以防止储备资产遭遇挤兑。

欧洲银行与民间机构加速布局

虽然监管态度仍偏保守，但欧洲民间金融机构并未停止推进欧元稳定币计划。由欧洲银行组成的 Qivalis 联盟，目前已扩大至 15 个国家、 37 家银行参与，包括 BNP Paribas 、 ING 、 UniCredit 、 Rabobank 与 Nordea 等大型金融机构。

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Qivalis 计划于今年下半年推出符合 MiCA 规范的欧元稳定币，试图建立由欧洲银行主导的链上支付体系。法国兴业银行等机构，也早已开始测试相关产品。

另一方面，欧洲近年持续推动「支付主权」概念，希望降低对 Visa 、 Mastercard 、 PayPal 与 Apple Pay 等美国支付企业的依赖。目前，美国企业仍处理欧元区近三分之二的卡片支付交易。

欧洲央行认为，数位欧元将成为统一欧洲支付基础设施的重要工具，但市场人士担心，欧洲监管与政策推进速度，可能跟不上民间支付与区块链技术的发展节奏。