Q1 帐面惨亏 144.6 亿美元也不怕！Strategy 砸 3.3 亿美元续加码比特币

根据最新向美国证管会（SEC）提交的 8-K 报告显示，受市场剧烈波动影响，Strategy 所持比特币在今年第一季录得 144.6 亿美元的未实现亏损（浮亏）。

不过，这笔天价亏损在财报上并非全然只有负面效应。 Strategy 在报告中指出，比特币资产大缩水以及连带产生的税务损失，为公司创造了高达 24.2 亿美元的「递延所得税资产」（Deferred Tax Asset，指企业未来可用来抵减所得税的资产）。这意味著，公司能借由税务机制的缓冲，部分抵销帐面亏损带来的财务冲击。

尽管满手比特币惨遭套牢，Strategy 丝毫没有退缩的打算，反倒在市场低迷之际上演「越跌越买」的戏码。今年 4 月 1 日至 5 日期间，Strategy 再度斥资约 3.3 亿美元买进 4,871 枚比特币，总持币量攀升至 766,970 枚，价值约 530 亿美元。

这次加码也让 Strategy 的平均买入成本从 3 月底的 75,694 美元，微幅调降至每枚 75,644 美元。根据追踪工具 SaylorTracker 的数据，由于目前币价低于平均成本，公司整体的比特币部位目前仍背负约 47 亿美元的帐面亏损。

为了筹措资金购买比特币，Strategy 频繁仰赖资本市场工具，该公司上个月就调整了 ATM 增资方案（At-the-market Offerings，指公司可根据市场即时价格，分批出售股票筹资的弹性机制），以逐步出售价值 210 亿美元的 MSTR 普通股、 210 亿美元的 STRC 优先股，以及 21 亿美元的 STRK 优先股。

这项 ATM 筹资计划是 Strategy「42/42 计划」的一环，目标是要在 2027 年前，透过发行股票、可转债募集 840 亿美元，以作为持续加码比特币的资金来源。

积极押注加密货币之余，Strategy 还针对长期资本结构进行了优化，于去年 12 月首度纳入「美元储备」机制，目的是保留足够现金以支付各类优先股股息。