挑战黄金地位！Bitwise 投资长重申：比特币有望飙到「100 万美元」

随著机构资金持续涌入，市场对「比特币长期目标价」的想像空间再度被点燃。数位资产管理公司 Bitwise 投资长 Matt Hougan 近日就重申 「比特币最终会冲上 100 万美元大关」。他指出，若将比特币视为全球价值储存市场中足以挑战黄金地位的资产，其长线爆发力将会无比清晰。

Matt Hougan 在题为《比特币如何迈向 100 万美元》的投资备忘录中提到，投资人往往会低估比特币的潜力，主因是他们忽略了价值储存市场的增长幅度。他强调，要精准估算比特币的合理价值，就必须放眼这块市场的整体规模，并推算比特币未来能从中夺下多少市占率。

Matt Hougan 估算，目前全球价值储存市场规模逼近 38 兆美元，其中黄金占约 36 兆美元、比特币占约 1.4 兆美元。换言之，比特币目前市占率还不到 4%；若要在现有市场规模下达到 100 万美元，比特币势必得吃下过半市占率。

别忽略「价值储存市场」本身的膨胀速度

「100 万美元」这个数字，听来也许如天方夜谭，不过 Matt Hougan 指出，许多人在评估比特币的潜力时，往往忽视了一个关键事实：全球价值储存市场本身也在持续扩张。

他回顾历史指出，2004 年美国首档黄金 ETF 问世时，整体黄金市场总值仅约 2.5 兆美元；时至今日，这个数字已暴增至近 40 兆美元，换算下来年复合成长率（CAGR）高达 13% 。这背后的推手，正是各国政府债台高筑、地缘政治动荡，以及长期宽松的货币政策。

Matt Hougan 进一步推演，假设价值储存市场维持相同的成长步调，未来 10 年内总规模将上看 121 兆美元。在这样的情境下，比特币甚至不需要吃下过半江山，只要抢下约 17% 的市占率，币价就能顺利飞越 100 万美元大关。

华尔街主力进场：长线波动率收敛，机构配比上调

加密货币市场近期的发展，更为 Matt Hougan 的乐观愿景提供了强力支撑。他剖析，几年前美国尚未核准比特币 ETF ，机构参与度也相当有限。反观如今，比特币现货 ETF 已跃升为史上成长最迅猛的 ETF 产品，就连哈佛大学校务基金（Harvard endowment）与阿布达比主权财富基金等重磅级机构，也纷纷将比特币纳入资产配置。

与此同时，比特币的长线波动率正在收敛。 Matt Hougan 观察到，不少专业操盘手已将比特币的投资组合建议占比，从早期的 1% 左右大幅拉高至 5% 。

风险犹存，但也可能低估

当然，Matt Hougan 也坦言投资并非没有风险。例如，价值储存市场的扩张速度可能不如过去 20 年强劲，又或者比特币可能会面临市占停滞的瓶颈。

然而，他也强调，若市场对政府债务与法定货币贬值的恐慌持续加剧，引爆资金疯狂涌入替代价值储存资产，那么他目前的预估数字恐怕还算「太过保守」：

在我看来，最基本的情境是：价值储存市场将延续过往的增长态势，而比特币的市占率也会随之攀高。这股趋势将会把比特币的价格推升到比现在高出非常、非常多的水平。

事实上，这并非 Matt Hougan 首次抛出比特币长线天价预测。早在 2023 年，他就曾预期比特币将在 2032 年突破 100 万美元；上个月他更表示，未来 20 年内，比特币有望涨到 650 万美元。

根据 CoinGecko 行情数据，比特币目前交易价格约落在 69,770 美元附近，过去 24 小时内下跌 0.8% 。