暗藏「死亡螺旋」风险！以太币、 Bitmine 遭做空机构点名狙击

以太坊今年将迎来一系列重大技术升级，是市场高度关注的长期利多。然而，令人闻风丧胆的做空机构 Culper Research 却认为，以太币经济模型严重失灵、暗藏「死亡螺旋」风险，并发布报告放空以太币和 Bitmine（BMNR）。 Culper Research 这波空头狙击，是看空还是看错，成为币圈社群最关注的议题。

Culper Research 周四发布做空报告，揭露持有以太币和 Bitmine 等以太币概念股的空头部位。该公司指出，以太坊去年 12 月进行「Fusaka 升级」，导致区块空间过剩、手续费大幅下滑，而由于验证者的部分收入来自这些费用，质押收益率也同步缩水，对以太币经济模型造成严重损害。

Culper Research 警告，这样的变化可能会形成「恶性循环」：当验证者的收益持续缩水，市场参与质押的意愿便会随之降温，进而危及以太坊网路的安全防线。

报告更引述 Lookonchain 数据指出，以太坊共同创办人 Vitalik Buterin 今年来已抛售近 2 万枚以太币，以目前币价估算约 4,000 万美元。报告写道：

连 Vitalik 都在倒货了，像 Tom Lee 这样的死多头竟还在醉生梦死，对以太币面临的新现实毫无察觉。

这一次，我们选择和 Vitalik 站在同一阵线。 

稍早前，以太币储备公司 Bitmine 董事长 Tom Lee 曾强调，以太坊交易笔数、活跃地址数量持续攀升，这是基本面强韧的象征。不过 Culper Research 反驳称，这些数据充满误导性，而所谓的「活跃度爆发」，很大一部分其实是来自于「地址投毒攻击」。

据 Culper Research 估计，自 Fusaka 升级以来，以太坊交易手续费已大幅下滑 约 90% 。报告提到：

按照 Tom Lee 的逻辑，如果以太坊实际效用没有在提升，那就代表以太币已陷入「死亡螺旋」。我们深信，这就是目前正在上演的剧本。

此外，这份做空报告也将猛烈砲火对准了全球最大的以太币企业买家之一 Bitmine 。

自去年 7 月以来，作为公司资产储备战略的一环，Bitmine 已疯狂囤积了约 440 万枚以太币，但随著币价从高档剧烈回档，BitMine 手上有 45% 的持币处于亏损状态，未实现亏损（浮亏）达 74 亿美元。