美参院公布最新「加密货币市场结构法案」：拟严禁稳定币「躺平生息」

美国参议院针对加密货币市场结构的立法谈判达成重大突破。根据周一释出的最新跨党派草案，未来用户若只是将稳定币「闲置」在帐户中，将无法获取任何形式的利息或报酬。

这项由参议院银行委员会主席 Tim Scott 公布的「协商版加密货币市场结构法案」，试图解决加密货币公司与银行业之间长达数周的拉锯战，为周四（15 日）登场的委员会审议铺路。

根据草案条文，数位资产服务提供者不得向「仅仅持有支付型稳定币」的用户支付任何形式的利息或收益；不过，若收益或奖励是与特定行为直接挂钩，则不在限制之列，例如与交易、质押、提供流动性或抵押等行为挂钩的奖励或激励。

这段新条文，反映出上周由民主党参议员 Angela Alsobrooks 抛出的折衷方案。身为法案关键协商者之一，她主张在画清监管红线的同时，保留产业运作弹性：加密货币交易所仅能在用户「采取特定行为」时提供稳定币收益，例如出售稳定币或参与相关操作；但若资金只是静置在帐户中，则不得发放任何形式的报酬。

稳定币的收益问题，早已让美国金融界吵翻天。银行界主张，2025 年 7 月通过的《GENIUS 法案》虽禁止发行商直接支息，但留下了漏洞，并未限制 Coinbase 等平台向用户提供奖励。

另一方面，加密货币公司则认为，这个问题在《GENIUS 法案》谈判期间已经解决，并指责银行试图限制竞争。对此，Coinbase 甚至发出警告，表示若立法过度限制奖励计划，将撤回对整体法案的支持。

值得关注的是，新草案也纳入了 Cynthia Lummis 、 Ron Wyden 两位参议员的提案。该条款将软体开发者与基础设施提供者（如矿工或节点）排除在「金融中介机构」之外，确保他们不因编写开源代码而承担合规义务。

然而，法案中并未出现针对川普总统及其家族加密货币事业的「伦理条款」。根据《彭博社》估算，川普家族透过 World Liberty Financial 等项目已获利约 6.2 亿美元。部分民主党人曾强力游说纳入利益冲突限制，但党内温和派如 Ruben Gallego 警告，过度激进的伦理条款可能会让整个法案胎死腹中。

整体而言，这份修正案被视为推动法案向前的重要一步，为参议院银行委员会周四的正式审议铺路。

另一方面，参议院农业委员会则将原订周四举行的相关听证会，延至月底，表示仍需要更多时间整合意见。最终，银行委员会与农业委员会版本仍须协调一致，才能送交参院全院表决。

接下来，立法者还得面对众议院版本的《数位资产市场明晰法案（Clarity Act）》，该法案已于去年夏季在众院过关。最终法案须通过两院，才能送交美国总统川普（Donald Trump）签署成法。