链上费用报告：1,124 个协议实现获利，营收突破 200 亿美元

1kx 发布了迄今最全面的加密货币市场链上获利报告：《1kx 链上收入报告（2025 上半年）》。报告汇总了 1200 多个协议经验证的链上费用数据，清楚描绘了用户付费路径、价值流向以及推动成长的核心因素。

为什么链上费用至关重要？

因为这是真实付费需求最直觉的讯号：

• 链上生态= 开放、全球化、具备投资价值
• 链下生态= 受限、成熟化

数据比较揭示发展趋势：链上应用费用较去年同期成长 126%，而链下成长仅 15%

市场规模有多大？

2020 年链上活动仍处于试验阶段，而 2025 年已发展成为即时可衡量的 200 亿美元经济体。

用户为数百个应用程式场景付费：交易、买卖、资料储存、跨应用程式协作，我们统计到今年已有 1124 个协议实现链上获利：

费用是如何产生的？

DeFi 仍是核心支柱，贡献了总费用的 63%，但产业格局正快速演变：

• 钱包业务（年增 260%）将互动介面转化为利润中心
• 消费性应用（成长 200%）直接实现用户流量变现
• DePIN（暴涨 400%）将算力与连结服务带入链上

链上经济真实存在吗？

虽然费用总额未超 2021 年峰值，但生态健康度比以往更强：

• 当时 ETH 链上费用占比超 40%；如今交易成本下降 86%
• 实现获利的协议数量增加 8 倍
• 代币持有者分红规模创历史新高

核心驱动因素是什么？

资产价格决定以美元计价的链上费用，符合相关预期，但需注意：

• 价格波动引发季节性周期
• 2021 年后应用费用与估值呈现强烈因果关系（费用成长推高估值）
• 特定赛道链上因素影响显著

谁是赢家？

20 个顶级协议占据总费用的 70%，但排名频繁更迭，毕竟没有任何产业的颠覆速度能超越加密货币领域：

TOP5 依序为：meteora 、 jito 、 jupiter 、 raydium 、 solana

费用与估值出现背离：应用项目虽主导费用生成，但市值份额几乎未变，原因何在？

市场对应用类项目的估值逻辑与传统企业类似：DeFi 本益比约 17 倍，而公链估值高达 3,900 倍，反映出额外的叙事价值（储值手段、国家级基础设施等）

链上费用未来趋势如何？

我们的基准预测显示，2026 年链上费用将突破 320 亿美元，年增 63%，主要驱动力来自应用层。

RWA 、 DePIN 、钱包和消费性应用正进入加速发展期，而随著扩容技术持续推进，L1 费用将逐渐趋稳。

在监管利好的推动下，我们相信这标志著加密产业成熟期的开端：应用规模、费用收入与价值分配终将协同并进。