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CPI 增速放缓、 Fed 降息预期升温,比特币后市行情怎么看?
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撰文:Alvis
比特币在加密货币市场的主导地位持续上升,2025 年 3 月 12 日更是创下新高。同时,市场对联准会的货币政策高度关注,特别是美国通膨数据低于预期,使得降息预期升温。这一系列因素不仅影响了比特币及竞争币的价格走势,也折射出全球宏观经济和加密市场的深层变化。
比特币主导地位攀升,竞争币热潮退却
比特币表现优于整体加密市场
尽管 2025 年初以来比特币价格已下跌,但相较于其他加密货币仍展现出更强的抗跌能力。
Tradeview 数据显示,截至 3 月 13 日,比特币的市场主导地位已达 62.14%,远高于 2024 年 12 月的 54%,创下了自 2021 年 3 月份以来的新高。这一趋势表明,在市场震荡的背景下,投资者更倾向于持有比特币,而不是风险更高的竞争币。
比特币主导地位的持续攀升说明竞争币的短暂牛市难以为继。这种情况在 2024 年底已有端倪,当时竞争币在短短一个月内经历了快速上涨,但随后因宏观经济数据的变化迅速回落。
市场周期与资金流向
历史上,每当市场进入多头市场启动开始或尾声,比特币的主导地位往往都会上升。这是因为在市场避险情绪升温时,投资人更倾向于转向比特币,而非风险较高的小市值加密资产。
然而,从活跃用户资料来看,部分资金和链上活动正逐渐流向以太坊及其他 Layer 1 网络,如 Ton 和 Trx 。这说明尽管比特币仍是投资者避风港,但生态活跃度方面,其竞争对手正在迎头赶上。
市场情绪回暖,长期持有者占主导
在比特币本身的市场数据方面,今日的换手率有所下降,而美股的 VIX 恐慌指数也呈现下跌趋势,显示市场情绪正在逐步修复。然而,尽管恐慌情绪有所缓解,目前换手率和 VIX 仍处于相对较高水平,这意味著市场尚未完全走出波动区间。值得注意的是,CME 比特币期货价格距离短期最后一个缺口仅剩不到 150 美元,如果市场情绪保持稳定且未出现新的利空因素,那么这一缺口有望在明日得到回补。
此外,美股表现良好,那斯达克指数上涨 1.22%,标普 500 指数上涨 0.49%,如果美股盘后市场未出现意外变动,或将进一步提振市场信心。
从筹码数据来看,93,000 美元至 98,000 美元区间的密集筹码区域仍然保持稳固,未出现恐慌性抛售的迹象。这显示该区间的投资者大多选择继续持有,而非因短期回调而割肉离场。
部分投资者虽然在这一价格区间遭遇浮亏,但市场数据表明,他们正在逐步转变为长期持有者,使得价格的下跌不再引发大规模的恐慌性抛售。这一趋势表明,市场结构正在发生变化,更多的筹码正由短期投机者转移到长期持有者。未来,比特币若重新回到 95,000 美元可能会面临一定的抛压,但在此之前,市场主要受到超短期投资者的影响,从换手率的数据中也能明显看出这一点。
利率政策成为市场关键变量
联准会延后降息,比特币承压
2025 年 1 月,联准会在最新一次议息会议上决定维持利率不变,理由是美国就业市场依然强劲,经济数据不支持立即降息。这项决定强化了市场对联准会继续采取鹰派立场的预期,导致包括加密货币在内的风险资产承压。
自联准会 1 月 29 日宣布维持利率以来,比特币现货价格已从 109,000 美元(2024 年 12 月高点)下跌至 83,550 美元(截至 3 月 13 日),跌幅接近 25% 。值得注意的是,竞争币的跌幅更大,反映出市场避险情绪加剧。
聪明的交易者已经从竞争币撤出,并转向比特币以减少损失。尽管比特币本身价格回落,但相较于整个加密市场仍表现较佳。
CPI 数据低于预期,降息或提前到来
最新公布的美国 2 月消费者物价指数(CPI)数据低于市场预期,使得市场对联准会年内降息的预期升温。数据显示, CPI 年率为 2.8 %,低于先前预期的 2.9 %,整体 CPI 也下降了 0.1% 。这讯号强化了市场对联准会年内降息的信心。
21Shares 加密研究策略师 Matt Mena 指出,通膨数据的下降可能促使联准会加快降息步伐,而降息通常会为市场提供更多流动性,进而推高比特币和其他风险资产的价格。

Mena 进一步分析:
市场目前预计 5 月份降息的可能性已上升至 31.4%,较上月增长三倍,而年底前降息三次的预期则跃升至 32.5% 。甚至有 21% 的市场参与者认为,联准会可能会降息四次。
川普政府政策与市场博弈
川普能否推动降息?
尽管市场预期联准会可能在 2025 年内降息,但联准会主席鲍尔(Jerome Powell)及其他官员的发言表明,他们并不急于采取行动。例如,联准会理事克里斯多福沃勒(Christopher Waller)在 2 月 17 日的演讲中强调,央行应在通膨进一步下降前保持耐心,不急于降息。
然而,美国政界对于利率问题的关注度却在上升。市场分析师 Anthony Pompliano 甚至猜测,川普政府可能会透过制造市场震荡来迫使联准会降息。 3 月 10 日,Pompliano 在社群媒体上指出:
川普政府可能故意制造市场恐慌,以推动联准会在 2025 年更快采取降息行动。
债务问题或成为降息关键驱动力

除了政治因素外,美国债务问题也是影响降息决策的核心变数。根据 Kobeissi Letter 的数据,美国政府需要在 2025 年前完成 9.2 兆美元的债务再融资。如果无法以较低利率完成再融资,国家债务总额(已超过 36 兆美元)的利息负担将进一步增加。
由于这项风险,川普政府已将降息作为经济政策的核心目标。分析家认为,如果市场继续低迷,川普可能会加强对联准会的施压,试图迫使其放松货币政策。
比特币未来走势展望
目前来看,比特币的价格走势主要受到宏观经济政策、市场流动性以及投资者风险偏好的影响。从短期来看,联准会的决策将成为市场关注的焦点:
- 如果联准会提前降息,比特币有望受益,价格可能迎来反弹。
- 如果联准会继续维持鹰派立场,比特币短期内可能继续承压,市场资金可能进一步向比特币聚集,削弱竞争币的市场地位。
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