比特币涨到 7 万后急杀 4 千美元，牛市还在吗？

BTC 时隔一个多月再次突破70000 美元，最高一度涨至70050 美元。然而，就在市场猜测这是否会成为BTC 再创新高的预兆之时，BTC 却遭遇了快速且大幅的回档，一度跌破66000 美元。加密货币后市还值得期待吗？本文带你一探究竟。

原文| Odaily 星球日报 

作者｜Azuma 

比特币再次经历了过山车行情。

OKX 行情显示，昨夜 21: 00 左右，BTC 时隔一个多月再次突破 70000 美元，最高一度涨至 70050 美元。然而，就在市场猜测这是否会成为 BTC 再创新高的预兆之时，BTC 却遭遇了快速且大幅的回档，一度跌破 66000 美元。

ETH 的情况则略有不同，或受 ETF 利好落地、灰度流出等事件影响，ETH 在 BTC 冲破 70000 美元之前的涨势并不理想，但或许是市场正在期待潜在的流入/流出拐点，ETH 此次回调也不太明显，稳守 3,200 美元。

竞争币市场的走势则相对值得注意，一改此前「BTC 涨时竞争币不动，BTC 下跌竞争币血崩」的惯例，本次 BTC 大幅回调期间，竞争币普遍并未出现过大回调，多数币种的 24 小时跌幅均小于 BTC，PEPE 、 AAVE 、 LDO 等部分竞争币甚至暂时还录得正值。

Alternative 数据显示，今日恐慌与贪婪指数虽然仍为「贪婪」状态，但数值已从 74 回落至 67 ，降幅将为明显。

衍生性商品数据方面，Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓 1.72 亿美元，其中绝大部分为多单爆仓，金额达 1.48 亿美元。从币种来看，其中 BTC 爆仓 7,675 万美元，ETH 爆仓 4,068 万美元。

BTC：回调可预期，机构及矿工仍乐观

首先来看 BTC 的行情，受益于比特币大会的正面情绪，尤其是以川普为代表的一众政界人士接连释放超预期的友好讯号，BTC 在上周（尤其是下半周）一直保持著较强势的表现。

基于此背景，随著大会的闭幕，市场对于 BTC 可能出现的潜在回档也有一定的预期。

Bitfinex Alpha 昨日发布报告表示，大会期间比特币选择权市场的隐含波动率曾同步飙升，但近期隐含波动率已下降，这意味著短期可能会出现小幅盘整。

然而，美国政府今日凌晨将 29,799 枚比特币转移到一个新的钱包地址，价值约 20 亿美元，其中 10,000 枚比特币被存入一个机构托管地址，引发市场较为恐慌的抛售压力。

再者，今日早晨 7: 30 左右 Mt.Gox 地址再次出现了小额的测试性转出（0.02 枚 BTC），考虑到之前 Mt.Gox 每次在进行类似操作后都会进行实质性的大额转出，这也加剧了市场的恐慌情绪，致使回调幅度进一步放大—— 今日回调的低点出现在 8: 15 左右，即此消息出现后不久。

不过从 ETF 流出/流出状况来看，机构方面暂时仍对 BTC 保持较为乐观的情绪。 Trader T 监测显示，昨日美国比特币现货 ETF 净流入 1.231 亿美元，这意味著在过去半个月（仅计算交易日）内，ETF 市场上仅有一日出现了净流出，其他十多个交易日均保持正流入。

此外，投研机构 EMC Labs 也提到了算力市场的数据回升展现了矿工群体的乐观情绪。 7 月 20 日比特网路算力创造了历史新高的 724 EH/s， 7 日平均算力也逼近历史高点。算力的恢复标志著矿工这一重要社群分子对后市的坚定看好，也成为后市 BTC 创出历史新高的一个有效支撑。

ETH：静待拐点

与 BTC 的情况不同，ETH 近期的走势在很大程度上会受到刚开放交易的以太坊现货 ETF 的影响。

虽然包括贝莱德 ETHA 、富达 FETH 、 Bitwise ETHW 、灰度 Mini ETH 等在内的八大 ETF 始终保持著正向的净流入状态，但由于灰度 ETHE 的天量级流出，致使流动性状况本就不如 BTC 的 ETH 在短短几天内承接了数亿美元的净抛压。

Farside Investors 数据显示，昨日以太坊现货 ETF 总计流出 1.565 亿美元，过去 5 个交易日合计已流出 4.983 亿美元—— 其中灰度已流出 17.23 亿美元，其他多家 ETF 合计已流入 12.25 亿美元。

不过稍微值得乐观的一点是，灰度 ETHE 在过去 5 天内已流出 19.7% ，如果假设最终的流出份额为 50% ，预计还需 17 天达成，但在此之前随著 ETHE 流出规模的下降，其他 ETF 的流出数据应可与其相抵消。

综合来看，ETHE 的流出速度比 GBTC 当年的流出速度快上许多，如果 ETH 可复刻 BTC 当时在 ETF 启动后「先跌后涨」的走势，预计 ETH 拐点会比 BTC 当时出现的更早。

竞争币：牛市还会来吗？

综合来看，除了 meme 、 AI 等少数板块，以及接棒 ETF 预期的 SOL 等少数项目外，绝大部分竞争币在本轮市场周期中的表现都可以用「灾难」来形容。竞争币之所以表现如此糟糕，究其原因主要有三：

• 一是 ETF 的核准导致市场的流动性传导模式出现了变化，以往的增量资金入场路径一般都是「稳定币—— BTC 、 ETH —— 竞争币」，但如今来自于传统市场的增量资金会更倾向于透过 ETF 形式直接投资 BTC，这也导致资金无法继续传导，造成竞争币市场的流动性匮乏状况。
• 二是「VC 代币」持续性的天量解锁带来了持续性的抛压，造成了「供大于求」的市场格局—— 细看部分竞争币的流通变化情况，你会发现虽然部分代币的价格持续下跌，但流通市值持续创下新高。
• 三则是天价开盘的新项目们在不断吸血市场仅剩的流动性，io.net 、 ZKsync 、 LayerZero 、 Blast……一大堆造势已久的热门项目接连上线，且 FDV 普遍在数十亿美元的级别，这使得竞争币市场的流动性匮乏状况进一步加剧。

不过即便是在这种情况下，既然有部分大佬对竞争币的后市行情表示乐观。

加密货币做市商 GSR 联合执行长兼联合创始人 Rich Rosenblum 昨日在 X 平台发文表示，竞争币将会卷土重来，而且会强势回归，这是他最有信心的一次。

考虑到「BTC 涨时竞争币不动，BTC 下跌竞争币血崩」的惯例已有打破趋向，Rich（这名字叫的真好…）的预言究竟能否实现，让我们继续保持关注。

潜在变数：宏观大周

需要注意的是，本周多起宏观时间可能会对后市行情造成潜在影响。

台北时间周三（7 月 31 日）上午 11: 00 ，日本央行将公布利率决议和前景展望报告；

周四（8 月 1 日）凌晨 2: 00 ，联准会将公布利率决议，并在半小时后鲍尔召开货币政策记者会；

当晚 19: 00 ，英国央行将公布利率决议、会议纪录和货币政策报告。

Greeks.live 宏观研究员 Adam 也就此表示，尽管市场预期较为一致，但是一旦有超市场预期的消息出现都将会是重磅炸弹。