数据复盘 12 期币安 Launchpool：BNB 还是 FDUSD？长短期策略如何选择？

近期的币安 Launchpool 新币挖矿，仅可使用 BNB 和 FDUSD 参与，二者殖利率有何差异？长短期持有策略二者孰优孰劣？本文解析过去12 期数据，透视不同策略下的损益。

作者：南枳，Odaily 星球日报

近期的币安新币挖矿，仅可使用 BNB 和 FDUSD 参与，二者殖利率有何差异？长短期持有策略二者孰优孰劣？ Odaily 星球日报将于本文解析过去 12 期数据，透视不同策略下的损益。

Odaily 注：短期策略指在新币挖矿开始时购入 FDUSD/BNB，挖矿结束时卖出，净损益为挖矿收益扣除挖矿前后的价差；仅想查看最终结论的读者可直接阅读本文最后一节正文。

FDUSD 资料解析

下图为近十二期 FDUSD 相关数据，包括「币安公布新币挖矿」前后的价格变化，「新币挖矿活动」开始和结束时的价格变化，以及对应的收益率和短期策略收益。

• Launchpool 发出后 FDUSD 上涨幅度较为一致，均值为 0.3% ；
• 而在挖矿开始到结束期间，FDUSD 跌幅差异较大，平均值为-0.4% 。同时意味著 FDUSD 的折价率也较为稳定，长期价格差异不大；
• 同样地，每一期的年化报酬率也相差较大，各期之间的相对大小与 BNB 矿池基本一致；
• 以持有损益叠加挖矿的绝对收益，短期策略下的绝对收益，然后再转为年化收益率，对应平均年化为 67% ，并且没有负值，即临时买入也有较高收益；
• 此外，在 SAGA 新币挖矿这一期，FDUSD 增发了超 11 亿美元，但殖利率没有下降，能否维持还需要多期验证。

BNB 数据对比

将统计物更换为 BNB 矿池，所有统计口径不变，具体数据如下表所示。

• 新币挖矿对 BNB 价格有明显的提振作用，波动率更大；
• 相应地，挖矿前后的 BNB 价格波动也更大，并且大概率为负数， 12 期中仅有 4 期为显著的正数。表示如果在挖矿前购入 BNB 持有到期，大机率需要承受一定价格跌幅；
• BNB 的平均挖矿殖利率为 136% ，在 FDUSD 增发前基本上都低于 FDUSD 矿池（平均值 157%）；
• BNB 的短期挖矿策略具有极大的波动性，平均年化收益与 FDUSD 相差无几，分别为 66% 和 67% ，但需要注意主要由 NFP 和 AEVO 两轮的 BNB 涨幅撑起（BNB 单价均上涨超 40 USDT）。

结论

如果我想暂时买入，挖矿后退出，FDUSD 还是 BNB 好？

对于只想获取新币挖矿收益的用户，二者收益接近，但 FDUSD 更为稳定，并且对于中性策略的用户，无需套保 BNB，收益率实际上更高。

因此 FDUSD 为短期策略下的更优选择。

长期持有者，二者孰优孰劣？

以近 12 期数据而言，FDUSD 仅比 BNB 年化报酬率高 15.4% 。意味著对于用户而言，如果认为 BNB 还能在目前的基础上上涨 15.4% ，则 BNB 优势更加明显。

不过以上结论是单纯持币视角，实际上还存在著抵押 FDUSD 借出 ETH 等资产，在空窗期进行链上挖矿活动，在挖矿期转回等操作，因此还需要根据用户的具体情况抉择。

挖矿空窗期多久？

从 ACE 开始挖矿到 SAGA 结束，共 118 天，而挖矿期共 64 天，空窗期共 54 天，因此平均每期之间的间隔仅 4.9 天。

那么在挖矿结束后抄底 BNB/FDUSD，公布后卖出，不参与挖矿策略的殖利率有多少？

对于 BNB 而言，以上操作的绝对收益率为 2.44% ，高于挖矿的绝对收益 1.8% ，以 4.9 天的空窗期计算，年化收益率为 181.7% 。但复用该策略需要考虑 BNB 高点下跌的风险；

对于 FDUSD 而言，该操作的收益率为 0.3% ，远低于挖矿收益的 1.3% 。