灰度告赢 SEC，然后呢？摩根大通：多档现货 ETF 将同时获批

摩根大通（JPMorgan）表示，灰度投资公司（Grayscale）在控告美国证管会（SEC）一案告赢后，SEC 可能会别无选择，最终被迫批准多档比特币现货 ETF 的上市申请。

灰度告赢后有两种可能性

摩根大通以 Nikolaos Panigirtzogloul 率领的分析师团队在报告中表示，灰度告赢 SEC 的案子，代表 SEC 必须逐一撤回先前核准「比特币期货 ETF」的决定，才能够捍卫自家驳回灰度提出要将比特币信托转换成现货 ETF 申请案的行动，然而，此举对 SEC 而言，「非常具有破坏性且尴尬」，而且显然是不可能会发生的。

分析师指出，因此，「看起来更有可能的情况是 SEC 被迫核准比特币现货 ETF 的申请，这些申请来自包括灰度在内的多家资产管理公司，正在等待审理」。

在上周稍早，美国联邦法院判决 SEC 必须重新审查其拒绝灰度试图把「灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）」转换为 ETF 的决定。法院判决，SEC 没有理由允许核准基于期货的比特币 ETF，却否决比特币现货 ETF，原因是比特币期货和现货市场都存在诈欺与操纵风险，而比特币现货市场和芝加哥商业交易所（CME）的比特币期货市场又是紧密联动的。

因此，法院判决 SEC 驳回 Grayscale 申请案是「武断且善变的」，因为当局没办法解释期货 ETF 与现货 ETF 这两种类似产品之间为何会获得不同待遇。

分析师预估：SEC 若要放行，不会只批准单一申请案

SEC 上周四宣布延后对贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）和景顺（Invesco）等几家公司提出的现货比特币 ETF 申请案做决定，且至少会延后到 10 月。摩根大通分析师表示，这次延后可能代表「多档现货比特币 ETF 申请案可能会一次过获得核准，而非让任何单一申请案获得核准，取得第一档上市的优势」。

摩根大通分析师指出：「这可望让投资人受惠，因为会使得 ETF 手续费出现更多竞争」。如果灰度的 GBTC 获准被转换成世界上最大的比特币现货 ETF，那么灰度可能面临更大的降低手续费压力。」

比特币现货 ETF 是万灵丹？

分析师重申，虽然灰度诉讼胜利，使得市场距离比特币现货 ETF 又近一步，但这不太可能会改变加密货币市场的游戏规则。

分析师说，比特币现货 ETF 在加拿大、欧洲已存在了一段时间，但并没有赢得投资人大幅青睐。此外，资金过去一年来不断从黄金 ETF 流出，也没有因此让整体比特币基金受惠，包括期货 ETF 在内。再者，虽然比特币现货 ETF 会较期货 ETF 拥有一些优势，但这些优势也「相当较小」。

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