杀手级应用！美国 CFTC 计划将稳定币作为「代币化抵押品」纳入衍生品市场

美国商品期货交易委员会（CFTC）正启动一项允许在美国衍生品市场中使用代币化抵押品（包括稳定币）的计划，这一举措旨在将数位资产融入传统金融体系，现代化抵押品管理，以提高资本效率并促进市场创新，同时迈出重要的监管步伐。

CFTC 在声明中提到，代理主席 Caroline D. Pham 宣布 CFTC 将启动一项倡议，推动在衍生性商品市场中使用包括稳定币在内的代币化抵押品。该倡议以 CFTC 于 2025 年 2 月成功举办的加密货币 CEO 论坛为基础，是 CFTC 为落实总统数位资产市场工作小组报告中的建议，而开展的「加密货币加速计划」的一部分 。

「自一月以来，CFTC 已采取明确行动，开启美国加密货币的黄金时代，」代理主席 Pham 表示，「在我们历史性的加密货币 CEO 论坛上，我们探讨了创新和区块链技术将如何推动衍生品市场的进步，尤其是在抵押品管理现代化和资本效率提升方面。这些市场改进将释放美国经济增长的潜力，因为市场参与者可以更明智地运用资金，并走得更远。」Pham 将稳定币形容为抵押品管理的「杀手级应用」，「市场已经证明，代币化市场已经到来，并将成为未来」，并强调代币化抵押品将使市场参与者能够更有效地利用其资本，从而为美国经济增长创造更强劲的条件。她将这一举措框架为 CFTC 更广泛的「加密货币加速计划」的一部分，旨在为数位资产市场实施负责任的创新并现代化金融基础设施。

目前，这一举措正处于公开咨询阶段，CFTC 邀请利益相关者在 2025 年 10 月 20 日之前提供意见。虽然这一步是非约束性的，但旨在收集反馈，以便为稳定币在衍生品交易中的使用制定监管框架和运营细节，这些回馈将用于制定可能的监管修正案、试点项目，并回应 GMAC 在 2024 年提出的建议。

行业大佬们如何看？

来自 Circle 、 Coinbase 、 Crypto.com 和 Ripple 等主要加密公司行业领袖对这一举措表示强烈支持。他们强调，在《GENIUS 法案》和《CLARITY 法案》等明确的监管框架下，稳定币可以作为有效且风险较低的担保品，将数位资产与传统金融联系起来。这些公司还强调，建立有关估值、保管和结算的强大护栏以确保系统性风险管理和机构确定性的重要性。

CRYPTO SPRINT: @CFTC launches tokenized collateral and stablecoins initiative with industry partners. It’s the killer app to modernize markets and make dollars work smarter and go further, unleashing U.S. economic growth by lowering costs 🇺🇸 @circle@coinbase@cryptocom… pic.twitter.com/VLCeGNS6K5

— Caroline D. Pham (@CarolineDPham) September 23, 2025

Circle 总裁 Heath Tarbert 表示：「《GENIUS 法案》创造了一个新世界，允许持有执照的美国公司发行的支付稳定币在衍生品和其他传统金融市场中用作抵押品。使用像 USDC 这样的可信稳定币作为抵押品，将降低成本、降低风险，并在全球市场上开放、全天候地释放流动性。」

Coinbase 机构产品副总裁 Greg Tusar 称，「稳定币代表货币的未来，而代币化抵押品仅仅是个开始。我们赞扬代理主席 Pham 认识到稳定币将彻底改变我们的衍生品市场，并与政府和国会的监管创新保持同步。既然稳定币将受到《GENIUS 法案》的监管，确保美国始终处于代币化创新的前沿。」

Crypto.com 联合创始人兼执行长 Kris Marszalek 表示：「在今年早些时候由代理主席 Pham 主持的加密货币 CEO 论坛上，我们讨论了 CFTC 如何与行业合作，实现那些由于前任政府的做法而未能进入美国的创新和产品。我们很高兴并支持 GMAC 提出的关于使用非现金抵押品（包括 BTC 和 CRO）的举措。」Marszalek 更表示透过 CFTC 的创新举措，引领美国加密货币产业的黄金时代。

Ripple 稳定币高级副总裁 Jack McDonald 表示：「CFTC 的这项举措是将稳定币融入受监管金融市场核心的重要一步。制定明确的估值、托管和结算规则将为机构提供所需的确定性，而储备和治理方面的保障措施将增强信任和韧性。在 Ripple，我们相信代币化抵押品可以提高衍生品市场的效率和透明度，从而巩固美国金融领域的领导地位。」

Tether 执行长 Paolo Ardoino 表示：「将稳定币纳入美国市场基础设施​​的决定，是加强美国在全球金融领域的领导地位并确保其市场保持竞争力的重要一步。稳定币目前是一个近 3,000 亿美元的全球市场，它通过实现更快的结算速度、更深的流动性和更强的市场韧性，成为现代金融的核心组成部分。很高兴有机会分享我们在该领域的经验，以帮助确保美国的框架不仅支持创新，而且能够巩固全球市场的稳定性。」

虽然加密货币行业广泛支持这一举措，但对于该计划与正在进行的稳定币监管发展之间的相互作用仍然存在一些谨慎态度，这可能会影响某些稳定币的合格性。尽管降低成本和提高效率等益处显而易见，但不能排除投资者对风险的担忧，例如在波动剧烈的加密货币市场中，稳定币的估值稳定性以及资产托管等问题，目前 CFTC 的声明中并未详细说明具体的风险防范措施。

大众对这项措施的反应普遍积极，称赞这项合作是加密货币普及的里程碑，并对金融业的未来充满乐观。随著美国致力于成为数位金融领域的领导者，CFTC 的这项举措有望加速稳定币的主流应用，并可能对衍生性商品市场运作方式产生深远影响。